全球要闻：大佬发话：这些行业，要涨！

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公募基金开始密集发年报了。

整体上，基金大佬们普遍认为现在市场行情较低，但在中短期仍然会是一个结构性行情。

(资料图片仅供参考)

此外，经理们整体调仓明显，行业覆盖上要比以往更加集中。

我整理了几份有意思的年报，供大家参考。

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首先看公募一哥张坤。

我一直认为，对于A股投资者而言，与其每年等巴菲特致股东的信，不如看张坤的基金报告。

反正整体思路完全一样，而且张坤的小作文还更贴合A股市场。

在今年的小作文中，张坤同志给出了三条指导思想：

1 、衡量投资结果的指标，应当是公司的每股盈利、自由现金流增长，以及公司护城河是否加深，而不是公司股价。

2 、频繁交易会增加意志力成本与财务成本。2021年，投资者所付出的交易成本达到了A股上市公司合计净利润的8%。

3 、因为担忧短期经济形势或股价波动而放弃买入具有长期盈利能力的公司，是在用一项不确定的原因否定更确定的事。

这三段话加点翻译腔，你说是巴菲特的原话我也信。

从持仓上看，张坤的核心重仓依然是消费与港股互联网。医药的仓位也有明显增加。

业绩上，张坤的易方达蓝筹，在2022年亏了16%，跑赢沪深300 -21.63%的收益。

另外，由于张坤坚定地没买新能源（张坤认为，现在新能源企业的议价能力太弱，等跑出龙头后再买不迟），所以近6个月的收益达到了8.12%，相当不错。

而其自18年下半年成立至今，累计收益已达到了119%，非常恐怖。

易方达蓝筹十大重仓：

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再看看逆向之王何帅。

他的思路与张坤完全不一样。

张坤是标准的价值投资，最关注、甚至只关注企业的长期赚钱能力。

而何帅在最新季报中强调：

1 、随着中国经济的发展，国内优秀企业的成长已与政策因素与全球市场息息相关。

2 、这意味着，宏观研究的重要性明显提升。投资视角必须跳出公司本身，择股时需要更多地考虑自上而下。

3 、用量化的方式打破认知局限，并对未实现的投资逻辑进行纠偏。

持仓上，何帅在三四月份集中买入了医疗、消费、新能源，此后持仓变化不大。

业绩上，何帅的交银阿尔法核心22年亏损11%，大幅跑赢沪深300 。

近6个月则因为新能源的大幅回撤，收益仅有0.98%，表现一般。

而其自15年成立以来的累计收益达到了恐怖的458%。

交银阿尔法核心十大重仓：

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最有意思的，是易方达萧楠。

这位同志，在他管理的几份基金中，写了完全不一样的小作文。

总结起来，有以下内容：

1 、短期的市场共识凝聚在“应然”之下，而企业的长期价值则是不断积累的“实然”。造成两者间差异的，是“合理的意外”。如何发现“合理的意外”，是投资人最重要的事。

2 、中国制造业的产业链重塑会带来大量的投资机会。而消费品中出现新的“超级品牌”会越来越难，盘点和重估目前已形成的超级品牌，是重中之重。

3 、中国经济复苏与美元加息周期结束是未来两年的宏观主线。港股互联网与A股周期性行业将迎来机会。

最后一点的思路与我完全相同，这里再补充说明一下。

港股互联网，什么腾讯啊阿里等等，它们的业务主要在中国大陆，业绩与大陆的经济形势高度相关。

但它们在海外上市，估值又受美联储影响很大。

在过去的一年里，中国宏观经济不景气，叠加美联储持续加息，港股互联网两头挨打。

而未来，中国经济开始复苏，美联储加息也会降速乃至停止，港股互联网很可能迎来两头利好。

持仓上，萧楠增加了互联网、周期、次高端白酒。

萧楠的易方达瑞恒自18年2月成立至今，累计收益164.2%。

持仓上，我选择了成立时间较短、但更能代表他整体思路的易方达高质量严选，其十大重仓是：

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